在消费升级的大背景下，中国的高端白酒企业，近两年一改颓势，销量增加，股价大涨。在消费升级的大背景下，高端白酒热还能持续多久?
私人消费崛起，白酒行业回暖
2003-2013年，白酒曾经有过一段黄金十年。彼时，出口、投资拉动经济高速增长，政商交往增加，高端白酒随之兴起，价格也是一路上涨。
不过，事情慢慢起了变化。2012年底，中央出台“八项规定”，2013年底，中央又颁布《党政机关国内公务接待管理规定》，明令禁止高档酒水消费。屋漏偏逢连夜雨，2012年底，白酒行业的塑化剂风波，让白酒行业再受重创。
在经历了2年多的调整后，白酒，尤其是高端白酒的销售，开始回暖。与过往依靠政务消费不同，此次回暖，得益于商务消费，尤其是个人消费的崛起。中国产业信息网的数据显示，2011年的国内白酒消费中，政务消费占40%，商务消费占42%，私人消费占18%，到了2014年，政务消费下降到5%，商务消费和私人消费分别上升为50%和45%。
随着收入水平提高，家庭聚会也会出现高端白酒的身影。现在，高端白酒的公务消费比例可能更低。2017年12月，茅台集团董事长曾透露，目前茅台酒的公务消费占比不到0.15%。
出现这种变化，其实不难理解。《2017中国私人财富报告》显示，2016年，中国可投资资产1千万人民币以上的中国高净值人士数量达到158万人，2014-2016年年均复合增长率达到23%。这部分人无论商务还是私人消费，都会选择高端白酒。
除了高端白酒，其他高端消费品也出现了回暖。更重要的是，过去几年，房价迅速上涨，普通人财富也水涨船高。对不少人来说，亲朋好友相聚，喝几瓶高价白酒，毫无压力。
上市白酒企业因此迎来了业绩爆发，茅台、五粮液等一线酒企的业绩比二三线酒企更胜一筹。以茅台为例，2017年1-9月就实现营业收入424.50亿，同比增长59.40%;净利润199.84亿，同比增长60.31%，营收、净利润已经超过去年全年，增速创下历史最好水平。
没必要把高端白酒的火热和“高大上”行业的冷清，对立起来
一线酒企产品价格和股价双双上涨，让一些人颇感不爽。他们觉得，国家富强靠科技，没有国家是靠喝酒强大的。中国人可以没有茅台，但不能没有高科技企业，否则只能在产业链低端徘徊。
2017年6月，某券商研究团队发布的研报更是将这种情绪推向高潮，这篇名为《相比茅台，军工充满大机遇》的研报认为，军工成长的持续性和确定性比白酒行业高，“中国人可以不喝茅台，但不能没有军用直升机，不能没有运20、歼20和航母，更不能没有军工”，现在“茅台+五粮液+洋河市值总和8800亿，三瓶白酒刚好就可以买下整个军工行业了”。
这种将白酒产业和所谓的“高端产业”对立起来的看法，很不合适。在经历了2015年的股灾之后，擅长讲故事，拥有市梦率的中小创上市企业，渐渐被市场抛弃，一些中小投资者开始相信价值投资，注重企业的业绩和基本面。
如上文所说，白酒行业的复苏，一是借了消费升级的东风，高端需求回暖;二是在2013年之后，不少酒企业绩下滑，资产大幅缩水，行业深度调整，中高端白酒受益明显。而公务消费占比下降后，私人消费带来的业绩增长，让人们更看好白酒企业的前景。
也有人担心年轻人不爱喝白酒，更爱洋酒红酒，会导致白酒消费增长乏力。对此，有分析人士认为，年轻人消费能力有限，中高端白酒价格高，所以年轻人白酒消费少;但白酒情感沟通、商务应酬的属性较强，等年轻人上了岁数，有了经济实力，消费场景增多，自然会习惯和接受白酒。
再看军工企业，军工产品的采购价是国防部门严格限定的，利润空间有限。对于军工企业来说，利润也不是第一考核目标，军工板块在经过炒作后，估值本来较高，现在市值萎缩，再正常不过。
此外，企业股价和企业发展关系也没一些人想象的那么大：中国股市波澜起伏，中国经济却在稳步发展;上市酒企股价腰斩者比比皆是，但现在凤凰涅槃，股价屡创新高的也很多。
难道看好高端制造，高技术企业，投资者就不需要看业绩和基本面，听个“故事”就投钱?这样的投资方式，跟监管层提倡的价值投资，恐怕也是相悖的。
但如果普通人收入增长缓慢，消费升级下的高端白酒热很难持续
在一些业内人士眼中，消费升级是高端白酒的重大利好——随着居民收入水平的提高，普罗大众会渐渐成为高端白酒的消费主力。
这种想法可能有些乐观。毕竟，在收入水平提高的同时，公众的健康意识也在觉醒。医学博士胡远东指出，喝酒对身体的好处缺少严格验证，但过量喝酒对身体的损害有无数证据支持。医学界共识是饮酒应当严格限量。高度酒每天只能一两，啤酒也只能一瓶。
过去，亲朋相聚，不要说喝一两，就是少喝一点都不行。虽然不少高端白酒都把“不上头”“健康”作为卖点，但随着医学常识的普及，年轻人喝烈性白酒可能更节制，高端白酒的市场空间可能没有想象的那么大。
更重要的是，无论是高端白酒、豪华汽车还是出国游这类高端消费，虽然与居民可支配收入的平均增速有关，但与居民可支配收入中位数的增速关系更大。因为中位数比平均数更能准确反映普通民众的收入水平。
经济学家李迅雷发现，虽然2017年中国居民人均可支配收入增长了9%，高于2016年8.4%的增速，但居民可支配收入中位数的增速却降至7.3%(2016年为8.3%)。平均数增速高于中位数增速，说明高收入群体的收入增长更快。
通过对不同档次白酒的销量变化的分析，他认为，2017年高端白酒销量的快速增长(超过20%)与中低端消费人群的消费升级没什么关系。高收入人群收入快速增长，才是高端白酒(包括其他高端消费品)销量大涨的主要动力。
果真如此，这样的消费升级很可能是昙花一现。毕竟，高收入者占居民总收入的边际消费倾向较低，当他们完成消费升级后，收入增长缓慢的中低收入者很可能无法跟进。
在中国，中低收入群体占总人口的70%，提高他们的收入水平，缩小收入差距，才能为消费升级提供充足的动力。
缩小收入差距，虽是个老大难的问题，但如果不解决，不仅消费升级难以持续，消费不平等背后的分配不公，也会更赤裸地展示在每个人面前。
高端白酒飙涨动力何在，消费需求有几何？
不管是企业方面给出的数据，还是销售市场给出的信息，都可以看出，高端白酒在市场上销售状况良好。然而，高端白酒的价格真的是消费者“喝”上去的吗？真正的消费需求到底有多少？
1名酒能够涨起来，说明有消费需求
针对高端白酒价格飙涨，卓鹏战略咨询董事长田卓鹏分析表示主要有消费者迭代，商务消费升级；高端白酒集中化等原因；而重点原因是高端商务消费升级。“名酒涨价能够涨起来，还是因为有需求。”
同时，在他看来，酒业向名酒集中，向高端集中也促使了高端白酒价格的上涨。“整个名酒集中化是在向高端集中化。在这其中，就给了次高端白酒以价格空挡，但是我并不赞同这将助推次高端上涨扩容。”
据他分析：本次的消费升级是基于品质时代的升级，消费者会注重性价比，而次高端价位在400-600之间，他们进行升级的几率是较小的，在200-400之间的升级最能够取得成功。
2、高价位的消费需求是“虚火”
对于高端白酒价格上涨，在黑格咨询集团董事长徐伟看来，本轮高端白酒涨价，各自的侧重点并不相同。茅台是因为想要稳固自身“老大哥”的地位，通过一系列的营销动作将终端零售价格提升，而自身的出厂价并没有涨。而五粮液和国窖是借着茅台上涨的机会而涨价，它们是为了解决占位和价格占顶的需求和策略。
同时，徐伟分析认为，从消费需求上看，白酒行业高价位的消费在目前来看是“虚火”，尤其是除茅台、五粮液以外的其他品牌而言，应该都是“虚火”，并不是真实的消费需求驱动。
“但是，茅台和五粮液又有一个特点，它相当于北上广的房子，在某种程度上是刚需。全国各地有钱的消费者都在消费，成就了它们‘塔尖’的价格。”
3、警惕“热钱”进入，预防价格滑坡
对于高端名酒的价格飙涨，徐伟表示：价格大面积上扬，致使社会上很多“热钱”进入到高端白酒这一领域，很多人都在屯茅台和五粮液，这使得市场上一瓶难求，继而又推动价格的上扬。
同时，徐伟提醒：现在来看，以茅台为首的高端白酒价格上涨幅度，肯定是与消费者的需求增长是不匹配的。就像某些一二线城市的房价一样，它和实际的消费需求是不匹配的。“可以预见，如果高端白酒价格稍微有点波动下滑，很可能会出现2013、2014年价格断崖式回落的类似现象。”